摘要：三个因素揭示了油价最小行为阻力的方向；当流动性下降，一旦油价进入这个周期，WTI原油价格可能大幅上涨？。

通胀有进一步降温迹象，美元中期跌势不变

美国商务部周五（12月23日）公布的数据显示，美国11月PCE物价指数同比上涨5.5%，与市场预期持平。前值为6.3%（初值6%上调），连续第五个月放缓，创2021年10月以来新低。

剔除食品和能源价格，11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，市场普遍预期为4.6%，前值为5%。 11月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，符合市场预期，修正值为0.3%。

值得注意的是，大宗商品价格通胀和住房服务通胀呈现放缓趋势，而核心非住宅服务通胀反映劳动力市场供需紧张，美联储(Jerome Powell)自2018年以来一再强调11月30日，11月也降温。总之，美国劳动力市场供需紧张局势正在缓和，新的通胀螺旋压力有限。

毫无疑问，目前的通胀率还没有达到美联储2%的标准，但一系列数据表明，通胀正朝着“乐观”的方向发展，这更有利于WTI原油展现其优势。 “财务属性”。美国石油市场75%以上的交易者并不是石油的真正使用者，大多数投资者将石油视为一种金融投资工具。

此外，日本央行上周调整YCC政策表明货币政策转向趋势确立，为美元中期下行趋势带来更大确定性，利好以美元计价的国际油价。美元。

俄罗斯警告在 2023 年初将石油产量削减 5% 至 7%

俄罗斯总统普京上周末表示，他将于12月26日或27日签署总统令，宣布对西方对俄罗斯石油施加的最高限价措施的反制措施。上周五（12月23日），半岛电视台报道称，俄罗斯可能在2023年初将石油产量削减5%至7%，即每天减产50万至70万桶，并停止向支持最高限价的国家出售石油为俄罗斯石油。

事实上，俄罗斯减产50万至70万桶都在笔者预测的范围内。此外，欧佩克10月宣布减产200万桶/日（实际减产仅为100万桶/日），美国页岩油产量增加。因此，在当前环境下，俄罗斯减产对油价的提振作用总体有限。

俄罗斯“减产契机”引人深思，美国迎来史诗级寒潮

如上所述，俄罗斯减产幅度对提振油价的实际作用有限，但巧合的是，当前美国大部分地区严寒，加上中西部地区出现大范围冬季风暴。美国国家气象局“推荐”或“警戒”级别的预警范围覆盖超过2.4亿人，约占美国人口的三分之二，是最广泛的预警范围之一.。

由于严寒天气，美湾地区超过100万桶/日的炼油产能被迫关闭。其中包括位于得克萨斯州亚瑟港的北美最大炼油厂Motiva的炼油厂，每天可加工超过60万桶原油。

可以想象，俄罗斯的减产和美国的“史诗般”寒潮将推高油价。但一旦供应端短缺导致油价上涨，使得乌拉尔原油突破60美元的涨跌停板，则可能造成更严重的供应短缺。同时，加上当前市场流动性偏低，不排除原油价格会出现大幅涨跌。

综上所述，虽然笔者认为油价整体处于筑底过程中，但短期内阻力最小的方向仍为上行。由于短期流动性问题，投资者需警惕短期油价冲高回落的可能性，可关注6月中旬以来的下行趋势线阻力位（82.0美元附近）。 （作者：比利）。

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