市场观点：美元/日元141上方看涨，欧元/美元1.0000上方看涨，黄金1750下方看涨；流动性是考虑市场潜力的初步选择，但下周我们将看到市场参与度的恢复和低波动的起点；下周财经日历关键事件风险相对密集，包括欧元区CPI和美国PCE平减指数（利率预测），以及美国消费者信心指数和NFP报告可能显示经济衰退担忧。

正如许多人预期的那样，季节性条件（即美国的感恩节假期）最终将耗尽市场流动性。尽管市场密切关注一些基本面事件（如OECD经济预测、11月PMI和美联储会议纪要等），但受压的流动性水平不会在不经意间撬动主要资本市场的剧烈波动。在本周余下的时间里，参与率将受到显着限制，但这不应被视为市场将被完全控制的可靠证据。流动性低的市场状况会导致严重的短期波动。换句话说，只要世界上最大的金融中心没有重大的、意想不到的头条新闻；我们可能会倾向于认为系统开发会推迟到下周。在经历了自 1 月以来最窄的 9 天交易区间后，作为情绪领先指标的标普 500 指数将开始流动性的回归。这种受限技术形态的阻力与200天和100天的简单移动平均线大致一致，这将有助于不太关注技术的人更容易监控。

标普500日线图、100天和200天移动平均线和1天历史区间

图表来源：TradeView

在节后流动性预期增加、既定事件风险节奏大幅提升的背景下，笔者认为有必要反思新的交易周市场的自满情绪。衡量市场“等死”综合症的方法有很多，但最常见的VIX指数却以一种特别的冷漠呈现给市场。 VIX 恐慌指数在周三收盘前连续六个交易日下跌，收于 20 附近的楔形低点。这不是 VIX 指数历史上的极端低点，但确实是一个相对低点，已经之前导致预期（隐含）波动率的变化和相关资本市场的一些明显变化（此处以标准普尔 500 指数衡量）。一般来说，考虑到对经济衰退风险的担忧，这些水平似乎特别低，即使是“假期交易条款”也不能证明此时调整风险敞口是合理的。

VIX波动率指数日线图、20日、200日均线及连续K线走势图

图表来源：TradeView

尽管流动性将在未来一周市场产生显着牵引力的能力中发挥关键作用，但顶级预定事件的风险将在我们的最终活动水平中发挥巨大作用。公开市场存在一些未解决的、具有系统重要性的经济威胁，这些威胁很容易被高级别预定事件的风险所激发。一般来说，我正在关注基本面的更新——包括计划内和计划外的——这涉及到货币政策的发展和衰退的风险。也就是说，不可预测的金融干扰因素应被视为可能的风险。俄罗斯入侵乌克兰、英国“小预算”的崩溃以及 FTX 加密货币的内爆等事态发展是 2022 年迄今为止显而易见的事件；而且它们不太可能是我们在未来遇到的最后一个不可预测的事件。尽管存在不可预测性，但在经济衰退风险和货币政策压力方面存在非常真实和已知的威胁。关于前者，经合组织在过去一周警告称，2023 年经济活动前景看起来越来越冷淡，取决于中国和印度等国家的扩张。从受控的经济扩张到完全收缩的转变的证据似乎以滞后数据的形式出现，但市场似乎仍充满希望。

未来 48 小时全球经济日历关键宏观事件的风险

图表由 John Kicklighter 绘制

对于处于关键基本趋势十字路口的市场，似乎没有比 EURUSD 更容易暴露的指标了。这并不意味着这种汇率是由于明确的轴承和生产趋势。当预定事件的风险密集时，现实往往会迎合完全相反的结果。当货币对双方的预定事件风险趋于“击败”或“错过”时，其影响将或多或少地在已实现的价格行为中被抵消。从欧元汇率来看，消费者通胀指数（CPI）和失业率将是衡量欧元区经济的重要指标。经合组织警告说，经济将在 2023 年面临特殊风险，并且鉴于欧洲央行被敦促与美联储“缩小差距”。同时，美元将受到会议委员会消费者信心调查、PCE通货紧缩（美联储最喜欢的通胀数据）和11月非农就业数据全面解读全球最大市场主要基本面担忧的事件风险驱动.。

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